金发奖专栏 天衍平台：一个账户全球交易——基于云原生的全品种场外衍生品交易平台

  人民银行、原银保监会、证监会、国家外汇局于2020年5月联合印发了《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，并且《中华人民共和国期货和衍生品法》于2022年8月1日正式实施。在市场蒸蒸日上、数字化转型加速金融业发展的当下，场外衍生品市场新增规模已突破8万亿元。招商证券为适应创新型机构交易业务转型、为场外业务数字化转型提供平台级系统，构建了支持多品种、跨市场、全流程的ALL IN ONE场外衍生品解决方案——天衍平台，支持公司机构客户“一个账户、全球交易”。天衍平台全面拥抱云原生技术，在10微秒级低延时交易场景和分布式并行计算领域分别创新性地融合运用了容器化与kernel bypass极速通讯技术、容器化与图计算技术，实现业务全流程数字化，支持收益互换、场外期权、收益凭证等多种场外衍生品，从展业效率、定价速度、交易延时多方面为客户提供场外机构交易全流程一体化的服务体验。

  1.客户资质审核的准入全流程线上化、可视化。监管对场外衍生品客户资格要求高、客户资质审核材料多、审查流程繁杂，如何让符合准入条件的客户高效便捷地完成资质审核，成为了招商证券开展场外衍生品业务要做好的第一件事情。天衍平台将涉及的28个准入开户环节、70+份材料填写和提交进行电子化改造，打通企业画像、反洗钱核查、尽调、OA流程等周边辅助系统，结合自动补充和智能预填技术方法精简流程，为客户提供内置适当性管理、反洗钱核查、尽职调查等服务的一体化准入流程，实现了客户准入资质审核的全流程线上化，既保障了客户资料审查的审慎性，也提升了资质审查的效率，大幅度减少手工填报工作量，效率提升近4倍。

  在复杂的客户准入流程中严格把关每个环节、每份材料是服务客户的第一扇窗口，提升效率和改善体验是一项长期迭代、持续优化的任务，因此准入全流程的可视化是构建改进、反馈闭环的关键技术方法。通过天衍平台的准入流程可视化界面，业务人能实时追踪客户准入的进度、精准定位流程阻塞点、快速解决流程阻碍，持续提升服务质量、优化客户体验。

  2.支持多语言、多系统、多终端的交易接入。近年来，市场对场外衍生品的投资需求持续增长，2022年我国衍生品市场的总成交量达1.2亿手，同比增长23.5%，总成交额达1.8万亿元，同比增长28.7%。证监会2021年5月发布《证券公司收益互换业务管理办法》为证券行业怎么样开展收益互换业务提供方向和指引，但当前行业内尚无明确的场外收益互换交易接口规范，券商如何在有效管控交易风险的前提下为投资者提供快速交易服务成为了场外衍生品交易市场高水平发展的一大难题，为行业制定一套场外收益互换交易接口规范已成为一个亟需探索解决的课题。

  天衍平台确定了场外衍生品交易接口总体技术方面的要求与交易接口业务边界，包含接口需支撑的业务范畴、技术指标、客户的信息安全、对监管制度的技术性落实等各方面。

  第二，立足全流程，统一接口设计与实现。通过一套接口覆盖场外多种收益互换业务的用户登录认证、合约申报请求、合约确认回报、数据查询、风险推送、资金划拨等。

  第三，接口设计兼顾交互性和适配性。交互设计目标为提供一套语义明确的接口定义，实现语义自洽，其风格类似于国内主流的交易接口，方便客户快速熟悉接口，并对接使用。适配性目标为实现客户快速接入，提供的多语言（C++、Python、Java）及多系统（Linux、Windows）的接口适配和容器化交付。

  第四，提供详尽的安全管控方案确保客户的信息安全，包括登录授权、SDK通信编解码安全、数据和功能权限控制。

  第五，通过技术性手段落实证监会及自律组织的要求，对交易接口的流速控制进行设计，将客户交易行为纳入到事前、事中、事后风控中，如：保证金监控预警、价格偏离度、限额风控、客户撤占比、集中度风险监控等。

  衍生品作为非标准产品，当前市场缺少统一的交易平台与场所，客户需使用不相同平台、建立多个账号、使用多套保证金以满足多种产品的投资需求，这将带来很高的资金与账户管理成本。

  天衍平台打通底层账户系统，构建了ONE-ID账户体系，实现一个账户交易全品类产品，大幅度的提高客户交易和资金管理效率。建立了统一的保证金服务体系，客户使用一套保证金即可交易不同品类的场外衍生品，极大提升了客户的资金利用率和回转效率。同时提供了统一的持仓管理、盈亏分析与资金统计，为客户打造一站式的账户与资金管理服务体验，也为机构客户统一营销服务体系建立账户数据基础。

  天衍平台对标FpML规范，采用了结构化、多层级的金融理财产品模型，适应衍生品结构丰富、灵活易变的特点，为客户提供丰富的场外衍生品品种，如跨境收益互换、多空收益互换、融券类收益互换、指增类收益互换、场外期权、收益凭证等。

  天衍平台为客户从出入金、交易申请、簿记确认、交易确认书发送、估值表发送、存续合约查询、展期等所有的环节，均实现数字化流转，是一套领先行业的ALL IN ONE企业级解决方案。

  合规管理、风险控制是场外衍生品业务运作的重要前提，除了在制度层面建立健全风险管理体系外，加强场外衍生品交易系统的核心风险管理能力也是提升风险管理质量与效率的重要保障。

  1.定价引擎。基于云原生和分布式图计算技术，打造支持多资产、多业务台同时展业的分布式弹性算力平台。面对市场对日益复杂的期权结构的需求，尤其是奇异期权结构（如雪球、凤凰等）的增加，本地集中式的定价器模式逐步显现定价器对复杂交易结构的扩展性不足、定价和对冲强耦合、定价算力紧缺等问题，并且在大规模复杂期权业务的实时风险计算方面存在瓶颈，难以满足场外期权业务加快速度进行发展的需要。分布式风险定价引擎作为天衍平台在风险管理方面的重点建设模块，旨在解决当前定价器扩展性不足、耦合度高、算力紧缺等问题，构建面向未来支持多资产、多业务台同时展业的弹性算力平台。

  面对市场不断萌发复杂多样的产品结构，天衍平台采用国际通用的金融理财产品标记语言FpML对衍生品结构可以进行建模，旨在通过统一的标准化格式来描述各种复杂的衍生品结构和风险模型，如：Compo、Asian、奇异期权等结构。

  融合云原生技术、分布式图计算和GPU软硬件技术，创新性地将定价引擎的模型算法和计算算力分离，构建了基于K8S的分布式并行计算平台，在提供任务并行化计算能力的同时，实现了算力的共享和动态扩缩容，分钟级的日内风险计算行业领先。

  统一了多资产定价接口，抽象、沉淀了通用化定价过程，支持插件式计算模型库导入，涵盖权益类衍生品、固定收益类衍生品从定价、盈亏、日内/日终风险计算、自定义情景风险试算，以及压力测试等前、中、后台多种业务场景，具备支持多业务系统同时开展多资产衍生品定价的能力。

  采用了双时序数据存储技术，实现对象数据的可回溯管理和水平扩容，一方面，解决了多个时间维度数据的存储和查询，以增量快照方式支持对历史数据的修改，达到数据可回溯和不可篡改的目标；另一方面，具备数据分片和水平扩展能力，能够支撑处理对大规模数据集的高并发访问。

  2.多资产交易对冲平台。基于领域驱动设计，打造支持多资产、跨市场、全天候的交易对冲平台。交易对冲是落实风险管理的重要基础。为规避传统“竖井烟囱式”交易系统存在的扩展性不足、模块间强耦合、交易执行效率低等问题，打造核心风险对冲能力，天衍平台构建了一套支持基于云原生EDA架构，面向券商多业务台、多资产、跨市场、全天候的交易对冲平台。

  鉴于全球众多交易所和经纪商柜台系统数据交互协议的多样性，天衍平台采用国际主流的金融信息交换协议（FIX），旨在通过一套数据协议来描述全球各资产品类的数据模型和交易指令，如：沪深A股、境内/外期货、境内/外期权、港股通、港/美股、银行间市场、黄金、场外基金等。

  以领域驱动设计（DDD）方法为指导，基于业务边界进行微服务划分，实现应用架构的松散耦合，从接入网关、基础数据服务、策略交易服务、订单管理服务、仓位管理服务、风险管理服务、订单路由服务，到清结算服务等全流程自研；结合展业形式和人员结构，进行基础交易平台和多业务台架构分层，支持快速扩展新业务台、开展新业务。

  基于事件驱动架构（EDA），结合微服务、CQRS设计思想和可靠消息总线技术，实现全球主流资产的交易接入、权限管理、策略交易、交易指令执行、多渠道订单路由、事前实时风控、事中/事后风险监控和清算/结算等功能，系统各微服务间采用组件式开发、面向接口编程、服务间耦合度低、具备横向扩展支持新业务品种的能力。

  一套API支持普通交易、指令交易、篮子交易、策略交易、算法交易、做市交易、场外对冲交易和实时风险控制，并提供同步和异步调用模式，满足多种业务调用场景，统一全球多资产投资交易接口，使得平台对接和数据交换灵活性更好、便捷。

  3.极速场外交易。基于Akka模型和Event Sourcing设计理念，沉淀一套高性能场外极速交易技术方案。近年来，在场外交易场内化趋势下，专业投资者普遍对极速交易提出了诉求，为同时满足交易架构灵活扩展和低延时的特性，更好支持场外业务顺利展业，天衍平台创新性地结合云原生、可靠多播、EventSourcing和Kernel Bypass技术，构建高可靠、高并发、低时延、事件可溯源的交易架构，沉淀了一套高性能场外极速交易技术方案。

  统一开发框架：基于Akka模型和Event Sourcing设计模式，构建支持高并发、低时延、事件可溯源的EDA开发框架，结合CPU绑核技术，实现场外交易业务百微秒级上下行穿透时延；采用模块化组装式编程，大幅度降低极速交易系统的开发门槛。

  统一通讯技术：融合容器技术、高可用多播总线、Kernel Bypass高性能网卡通讯技术，创新性地在容器环境下运用高性能网卡和可靠多播技术，支持服务间微秒级网络通讯和服务内事件反演，原生具备服务多活的能力，降低系统通信时延的同时，提升了系统容灾能力。

  统一交付标准：全面拥抱DevOps，通过流水线技术，实现服务容器化构建、自动化测试、容器化交付和制品唯一性保障，原生支持在云环境下的构建发布、快速验证、灰度更新、实时监控、动态扩容、容错隔离等，具备多环境分钟级交付能力。

  交易全球化的前提是结算全球化，天衍平台因此打造了全天候、多批次、网格式的结算体系。

  采用中央对手方清算模式和双边保证金制清算，交易对手可同时为场外衍生品交易中甲方或乙方，并与不同业务台进行交易，交易后同时清算，净额结算，降低交易对手风险。另外采用双边保证金制，保证金收取可灵活配置，多业务台可联合统一盯市，提高交易对手的资金使用率和业务运营结算效率，促进场外衍生品簿记和结算流程标准化和电子化。

  全天候多批次清算。采用一日多批次清算，支持边清算边交易，全球不同市场不同品种的交易时段可能不同，可按品种灵活配置批次，达到清算与交易结构、市场之间解耦，清算后资金和持仓自动上账，结算品种包括美股、港股、A股、指数、境内外期货、商品、债券等，在结算币种方面支持人民币、港币、美元等，提供全天候清算能力，助力业务数字化创新，开展全球化交易。

  采用网格式自动化清算，统一的场外衍生品结算体系，同时支持收益互换和期权业务，可在市场、产品结构、资产标的、币种等维度灵活扩展，每个批次清算时多任务并行执行，清算、估值、交易确认生成、报送全流程自动化执行，同时可按账户、账户组、组合多种粒度的清算幂等执行，10分钟内完成100万笔交易记录结算。

  采用统一公允价格估值体系，支持场外衍生品20多种计费科目和超过100个结算参数灵活配置，可快速配置满足场外客户个性化需求。另外支持合约、组合和产品的多维度估值，境内外公司行为自动处理，实时估值，实现用户多样化的估值需求，降低了手工操作风险，大幅度的提高运营效率。

  天衍平台已经在招商证券全公司推广，已实现客户准入（开户）、出入金、交易申请、交易审批、交易对冲、交易簿记等全链路电子化，大幅度减少人工操作环节，极大提升业务运作效率与质量，并打通周边关联业务系统，实现电子化处理资券划转、反洗钱审核、交易确认书盖章等，减少人工操作风险，效果显著。

  首先，平台将衍生品业务每个环节线上化对人力资源的释放有明显的提升，与同业机构相比，招商证券在同等规模下的人员仅为同业的40%左右。其次，助力公司开展场外衍生品业务并创造收入，仅收益互换业务近3年每年创收数亿元。再次，平台提供全球资产配置工具，丰富金融实物资产投资策略，服务超1000个机构、3000个产品，提供更丰富的风险对冲工具，致力于金融服务实体经济。最后，为国内券商建设大自营交易系统树立了符合国内情况的自研平台化解决方案标杆，为投资领域系统全面信创奠定基础，完全对标国际头部投行。

  天衍平台是招商证券适应创新性机构交易业务转型的重要基础设施工程，未来会继续坚定地全面拥抱云原生、融合新技术、全面自主研发，对标国际投行合成PB，构建一套ALL IN ONE的场外衍生品企业级解决方案，服务招商证券提升中性策略投资占比和客驱业务规模的战略目标，为证券行业探索出一条完全自主掌控的场外衍生品企业级信创解决方案的建设路径。